投资者的目光近期统统聚焦在股市、人民币的反弹之上,然而有一类资产也已悄然暴涨了20%——国际金价在2022年10月触及低点(近1600美元/盎司),目前已反弹至1923美元/盎司之上。
黄金与股市等资产的相关性较低,可以起到降低投资组合风险的作用。在2022年,美股大跌近20%,虽然以美元计价的黄金基本原地踏步,但以欧元、日元、英镑等计价的黄金都有10%以上的涨幅,远高于股市、货币等资产类别。
【资料图】
另外,央行也正在通过不断增加黄金持仓来对冲货币贬值、通胀,以及债务违约等风险,同时也达到了去美元或多元化的目的。世界黄金协会12月的报告指出,去年第三季度全球央行购金量增至近400吨,创2000年以来的单季之最。
值得一提的是,黄金在历次衰退周期中表现出色,而2023年衰退几乎是发达国家抗击通胀必须要付出的代价。究竟2023年金价将如何演绎?央妈、大妈囤金热潮是否会越演越烈?
01
美元走弱下黄金闪耀
黄金自11月以来就开始了上行趋势,累计上涨近20%后已经突破了关键的1900美元整数关口和关键阻力位附近,上周一举突破1920美元。
美元指数则已经从115附近的高位下跌了近10%以上,美元转弱会使得黄金在今年有突出的表现空间,美元和黄金在过去60天的相关性为-94%。
值得一提的是,虽然黄金是对冲风险的资产,但过去一年黄金的压力在于其本身是无息资产。为了遏制几十年一遇的全球性高通胀,全球主要10家央行去年累计加息2700个基点,新兴市场的加息幅度更为惊人。在过去美联储较快的加息过程中(2022年累计加息超4%),无息资产的持有意愿下降。
但是,随着美国和欧洲通胀开始降温,加息的效果已经逐渐显现,央行现在必须考虑的是紧缩政策对经济和资本市场造成的冲击。例如对于美联储而言,大概率今年还会加息2~3次(每次幅度25BP),但继续大幅加息不可持续,毕竟5%以上的利率很难让经济持续不受到冲击,因而全球加息周期预计很快将迎来拐点。
市场押注美联储将于2023上半年结束加息,下半年或明年将开始降息,而其他主要经济体的宽松将在稍晚时候到来。尽管降息与否仍存在很大争议,但在美联储政策转向的阶段,美债的收益率(不论是名义还是实际)将不可避免地下行,跌破当前的趋势线支撑。如果实际利率越低,那么黄金这一非生息资产的相对价值就会越高。
根据嘉盛集团的研究,黄金和10年美债期收益率在过去60个交易日的相关性为-80%左右,呈现出非常明显的反向走势。
实际上,两者在大部分时间都处于负相关性。对此的解释是,因为黄金是无息资产,市场利率越低,持有黄金的机会成本就越低,黄金就越有价值。
今年,包括高盛在内的各大机构认为黄金有机会重新再度闪耀,而行情也已经先行。早在2022年12月时,不少机构预计黄金的整体均价会落在1890~1900美元/盎司。目前,高盛认为黄金的目标价将来到1950美元/盎司附近,不排除仍存在上行风险。
02
衰退环境有利黄金
目前,美国经济似乎仍保持强劲。亚特兰大联储GDPNow的预测显示,四季度的GDP约为4%。美国失业率为3.5%,仍是50年来最低。不过,不少机构认为,衰退可能是成功抗击通胀必须付出的代价。
先锋领航(Vanguard)认为,2023年通胀将持续下行,大多数市场的通胀或已见顶(要减轻基于薪资的价格压力尚需时日),但随之而来的必须付出的代价就是2023年全球经济陷入衰退,美国2023年衰退的概率高达90%,这一判断主要基于美联储的紧缩路径,以及通胀侵蚀消费者购买力。
美联储预计2023年联邦基金利率将攀升至5.1%,今年还将继续加息。各国央行或至2024年方能实现2%的通胀目标。
尽管衰退还未真正到来,但不妨留意一下,历次衰退,黄金的表现都颇为不俗。在由美国全国经济研究所(NBER)定义的过去5次衰退中,黄金期货价格全部上涨,平均涨幅为5.7%。在过去7次衰退中有6次上涨,平均涨幅近16%。整体表现远好于同期的标普500指数。
而当经济陷入停滞性通货膨胀时(即高通胀+高失业率+经济停滞),黄金的抗通胀和避险属性将发挥得淋漓尽致,金价将彻底迎来爆发。典型的参考是1976~1980年期间,美国失业率维持在6~8%,通胀最高为14%,GDP最低为-0.3%,同期黄金从100美元左右强势升至最高650美元。类似的疯狂有可能在今年重演吗?
03
央妈、大妈买入黄金
除了宏观因素,我们还不能忽视市场对黄金的需求。
正是基于黄金天然的抗通胀和避险属性,市场今年对黄金的需求或更为强烈。个人投资者在缺乏对冲风险的途径的情况下,黄金是为数不多的避险或保值的选择。春节前后大妈们又或将掀起囤金热潮,这种热情在去年受到了疫情的极大冲击,今年不排除有望修复。
另一个大需求方更不容忽视——全球央行。事实上,在2022年俄乌冲突爆发之际,全球央行囤金热潮就被推至顶点。由于俄罗斯的外汇储备被冻结,寻求美元储备替代品的意愿导致黄金一度冲击2100美元大关。
在机构看来,央行正在通过不断增加黄金持仓来对冲货币贬值、通胀,以及债务违约等风险,同时也达到了去美元或多元化的目的。
世界黄金协会12月的报告指出,去年第三季度全球央行购金量增至近400吨,创2000年以来的单季之最,去年全球央行黄金储备升至1974年以来的最高水平。
事实上,目前似乎投资者在选择性忽视俄乌冲突,认为地缘政治风险已经弱化,然而俄乌局势短期内预计难以落幕,能源危机是否会卷土重来也不得而知。
拜登政府由于无力应对国会的分裂局面,或将部分焦点转移至全球范围,是否会制造出更多的地缘政治问题值得关注。
同时,中美之间的摩擦引发的变局会给全球经济带来更大的挑战。在面对各种不确定性的情况下,2023年黄金的优势或得到强化。
04
逢低介入
至于金价未来能攀至多高,这不仅取决于地缘风险,可能还要看通胀有多顽固,以及美国经济韧性有多强。如果通胀持续,难以回归到目标位,迫于政治压力,这可能会导致美联储降息的时间点不断延后,这将进一步牺牲经济。
上周的数据显示,美国12月CPI同比增速降至6.5%,创2021年10月来新低。环比数据自2020年5月来首度出现下降(-0.1%)。核心CPI降至5.7%。两者均符合预期。
看似通胀拐头下行,但绝对水平还很高,远超2%的目标。除了短期因素,由于人口结构(婴儿潮一代退休/消费)和全球化逆转(更具弹性但成本更高的供应链),通胀可能仍将保持粘性(4~5%)。
历史总是具有参考意义。数据显示,在之前的抗击通胀时期,美国的通胀并没有立即回到2~3%的通胀水平——例如,自1920年以来,出现了13次通胀时期(定义为通胀率飙升至5%以上,随后12个月出现下降),平均峰值为9.2%,这几乎是2022年6月CPI读数的峰值。
历史上,平均12个月后通胀放缓至5.1%,这意味着,美国通胀可能在2023年5月来到5.1%附近;平均21个月下降到低于4%,这意味着,2024年第一季度美国通胀可能降至4%以下。
因而,也有很多机构预计,2023年美联储没有机会降息。对于黄金来说,衰退环境可能是利好,但如果通胀又出现意外的上行压力,这或迫使央行再度超预期加息,可能负面冲击金价。
于是,亦有交易员认为,鉴于目前整个利率水平仍比较高,黄金若要有机会再向上突破,还需要等待整体的加息预期向下,否则现在支撑金价的主要还是避险情绪或者对未来经济衰退的风险的预期,当下的策略可能更适合在金价回调时买入,而非追高。
上一篇 : 全球速读:高性价比通勤代步车 静态图解思皓X8
下一篇 : 最后一页
以前送孩子上学,总担心没有车位,无法就近停车。现在通过网上查询,可以提前了解车位空余情况。 3月16...
03-20 15:25:59
日前,省农业农村厅等部门联合启动实施长江刀鲚非法捕捞专项整治行动,以落实中央及省有关决策部署,保...
03-20 15:22:46
和去年同期比,今年天气回暖延迟,你们在种植过程中需要注意,这个有机肥营养充足,少量撒就可以了,撒...
03-20 15:21:16
近日,记者来到黄山市徽州区岩寺镇临河村,村口耸立着高达8 8米的菜篮子雕塑。不远处,由黄瓜、茄子、...
03-20 15:20:18
近期,疫情防护形势严峻。安徽公安把疫情防控作为重要政治任务,依法履行职责,以最快速度、最严措施,...
03-20 15:18:18
餐前两粒,嗨吃不胖肆意吃也不长胖无惧油腻,大餐救星……当消费者打开电商平台搜索白芸豆产品时,上述...
03-20 15:14:24
当心!19日到20日,安徽省部分地区除了有强降水,中部局部地区还有强对流天气。3月19日18点,中央气象台...
03-20 15:07:12
氢装上阵,皖企先行。近日,合力叉车与上海一家新能源企业签约,联合推广200辆氢燃料电池叉车。作为我省...
03-20 15:05:21
3月18日,由中共石棉县委、石棉县人民政府、中国扶贫基金会等单位承办,新浪集团乡村振兴合作办公室、微...
03-20 15:03:52
3月19日上午10时许,随着最后一名机组手续办理完毕,深圳机场边检站顺利完成首班深港货运包机出入境保障...
03-20 15:01:53
联合国粮食及农业组织本周公布的报告显示,俄乌危机冲击了全球粮食贸易并削减了收成预期。报告称,如果...
03-20 14:58:12
2022年底猪价能否大涨?很多的养猪户对2022年国内猪价行情走势都有很大的期待。相较于2021年的震荡行情来...
03-20 14:54:38
3月15日,记者在定远县池河镇刘铺社区高标准农田建设现场看到,几台挖掘机、推土机正在农田里作业,将一...
03-20 14:52:26
中新社长春11月22日电 (记者 郭佳)22日是中国农历二十四节气中的“小雪”,在这一天,位于中国东...
11-22 17:45:03
中新社广州11月22日电 (记者 王坚)“一觉醒来,广州就告别了夏天,太冷了!”广州22日受冷空气影...
11-22 17:45:03
持有残疾人证的游客可带五人免排队畅游迪士尼,黑导游伪造身份证、残疾人证利用园区政策吸金。记者22日...
11-22 17:45:02
陈芳轰鸣的掌声犹由在耳,振奋的话语飘荡在心间。近日,一场在河南省交通运输厅召开的全省交通运输系统...
11-22 17:45:02
中新网昆明11月22日电 (记者 胡远航)云南哀牢山失联人员搜救指挥部22日通报称,经过全力搜救,在...
11-22 17:45:02
中新网呼和浩特11月22日电 (记者 张林虎)22日,记者从呼和浩特市玉泉区委宣传部获悉,发生在民和...
11-22 17:45:02
新华社沈阳11月22日电(记者王莹)辽宁省教育厅等九部门近期印发《辽宁省校外机构预收费资金监管工作...
11-22 17:45:01
中新网昆明11月22日电 (记者 胡远航)记者22日从云南省普洱市委宣传部证实,在哀牢山失联的4名地质...
11-22 17:45:01
中新网大连11月22日电 (记者 杨毅)记者22日从大连市卫生健康委获悉,22日,大连有12例确诊患者、2...
11-22 17:45:00
中新网杭州11月22日电(王逸飞)21日起,寒潮开始影响浙江,该省气温明显下降。受寒潮影响,22日10时...
11-22 17:45:00
中新网大连11月22日电 (记者 杨毅)大连庄河市疫情防控总指挥部22日发布通告,自11月21日24时起,...
11-22 17:44:59
随着广州北村大戏台上,红色粤剧折子戏的演出声响起,兰桂腾芳、粤韵流长——2021羊城(北村)粤剧墟暨古...
11-22 17:44:59
中新网长春11月22日电 (记者 郭佳)22日是中国农历二十四节气中的“小雪”,在这一天,位于中国东...
11-22 17:44:58
新华社兰州11月22日电(记者王博)近日,甘肃省肃南裕固族自治县境内一水电站的监控摄像头记录了一段...
11-22 17:44:58
秦枫,著名时政记者、主持人,香港卫视综合台副台长,2009年7月、2014年6月、2021年4月,多次来到新...
11-22 17:44:58
“它的版面比较大,文字比较清楚,看起来可以一目三行。纸质图书其实是一种非常好的阅读体验。”平版印...
11-22 17:44:58
中新网大连11月22日电 (记者 杨毅)大连市新冠肺炎疫情防控总指挥部22日发布公告,大连市将甘井子...
11-22 17:44:57
中新网大连11月22日电 (记者 杨毅)大连市新冠肺炎疫情防控总指挥部22日发布通告,11月21日0时至24...
11-22 17:44:57
盐城一法院工作人员被曝骚扰女性 官方通报:停职接受调查 中新网南京11月22日电(记者 谷华)江...
11-22 17:44:56
(抗击新冠肺炎) 江西无新增本土确诊病例 上饶市多个小区解封 中新网南昌11月22日电 (记者 吴...
11-22 17:44:56
11月21日,中央气象台发布的全国大风降温预报图上的一大片深蓝色引人注目,在21日至23日的新一轮寒...
11-22 17:44:56
中新网龙岩11月22日电 (吴文强 杨燕)碧绿清澈的河水,缓缓流淌;两岸的树木倒映水中,偶尔一群...
11-22 17:44:56
密室归来:一闭眼全是“鬼” 密室逃脱、剧本杀行业在国内蓬勃发展 暴力、恐怖等内容待监管 ...
11-22 17:44:55
别人“北漂”,他们“粤北漂”粤东西北广袤的山林孕育着无尽的希望与商机。 本月初,韶关市委人...
11-22 17:44:55
停车难、充电难怎么“破”? 第三届中国城市静态交通论坛开“良方” 机械式停车设备可以满足...
11-22 17:44:53
中新网成都11月22日电(记者刘忠俊)记者21日21时从四川宜宾消防救援支队获悉,该市长宁县4 6级地震...
11-22 17:44:53
中新网11月22日电 据辽宁省卫生健康委员会官方微博消息,11月21日0时至24时,辽宁省新增5例本土新...
11-22 17:44:53
中新网11月22日电 据中央气象台网站消息,受寒潮影响,11月22日08时至23日20时,我国中东部地区将...
11-22 17:44:53
密室归来:一闭眼全是“鬼” 密室逃脱、剧本杀行业在国内蓬勃发展 暴力、恐怖等内容待监管 ...
11-22 17:44:52
中国天气网讯 受寒潮天气影响,今天(11月22日),北京依然是被大风和降温“控场”的一天!预计今天...
11-22 17:44:52
11-22 17:44:51
中新网11月22日电 据“云南发布”微博消息,11月21日0-24时,云南省新增确诊病例6例,其中境外输入...
11-22 17:44:51
医保改革走过3年,百姓用药受惠几何? 【阅读提示】 2018年以来,国家医保局连续3年调整医保...
11-22 17:44:50
四川成都高新区新型冠状病毒肺炎疫情防控指挥部22日发布消息,截至11月22日,成都高新区中和街道香...
11-22 17:44:50
聚焦 “双减”之后如何当父母 别再把家庭教育的问题甩锅给手机和时间 “以前每天回家辅导...
11-22 17:44:49
一家之言 体育中考改革不能止于分值提高 近年来,中小学学生群体中“小眼镜”“小胖墩”越来...
11-22 17:44:49
寒潮过境,市民生活物资采购一切正常 商超客流稳定,特价菜供应充足 时隔两周,武汉再次发布...
11-22 17:44:48
以前送孩子上学,总担心没有车位,无法就近停车。现在通过网上查询,可以提前了解车位空余情况。 3月16...
2022-03-20
日前,省农业农村厅等部门联合启动实施长江刀鲚非法捕捞专项整治行动,以落实中央及省有关决策部署,保...
2022-03-20
和去年同期比,今年天气回暖延迟,你们在种植过程中需要注意,这个有机肥营养充足,少量撒就可以了,撒...
2022-03-20
近日,记者来到黄山市徽州区岩寺镇临河村,村口耸立着高达8 8米的菜篮子雕塑。不远处,由黄瓜、茄子、...
2022-03-20
近期,疫情防护形势严峻。安徽公安把疫情防控作为重要政治任务,依法履行职责,以最快速度、最严措施,...
2022-03-20
概念特点1、 定义:纤维是天然或人工合成的细丝状物质,纺织纤维则是指用来纺织布的纤维。2、 纺织纤...
中新网西宁11月21日电 题:青海水润高原:从“大动脉”到“毛细血管”的精准管理 作者 谈林明...
中新网西宁11月21日电 (记者 张添福)青海省卫生健康委员会21日消息,该省第3例本土确诊病例经过20...
新华社华盛顿11月20日电 通讯:“留在中国的决定让我拥有一段值得讲述的人生”——留华美国学生韩...
中新网11月21日电 据“东宁发布”微信公众号消息,21日,黑龙江省东宁市新型冠状病毒感染肺炎疫情...
学大教育2022年一季度归属于上市公司股东净利润同比减少78.18%
Copyright © 2015-2022 亚洲纤维网版权所有 备案号:豫ICP备20022870号-9 联系邮箱:553 138 779@qq.com